D'un point de vue économique, la crise de la pandémie a été bien gérée, selon la BNB

L’emploi a évolué positivement (+1,8%) tandis que le chômage a baissé de 30.000 unités. L’économie belge sort de 2021 avec 87.000 emplois supplémentaires (68.000 salariés et 19.000 indépendants). “Mais de grandes différences sectorielles ont émergé, avec des pertes sèches confirmées dans l’horeca et dans d’autres branches vulnérables aux mesures sanitaires”, relève la BNB. En outre, “la crise a accru les inégalités de revenus et creusé les disparités géographiques”, la reprise ayant été plus dynamique sur le marché du travail en Flandre. 

Cependant, “le tsunami de faillites attendu n’a pas eu lieu”, ressort-il du rapport annuel de l’institution. “Au contraire, la moyenne mensuelle de moins de 600 faillites observée depuis mars 2020 est nettement inférieure aux plus de 800 recensées sur la décennie 2010-2019.” La Banque y voit notamment un effet des mesures de soutien appliquées par les pouvoir publics.

Les finances publiques ont donc pleinement joué leur rôle d’amortisseur, avec 13,9 milliards d’euros d’aides, mais au prix d’un lourd déficit (-6,3% du PIB). L’évolution de la dette en Wallonie et à Bruxelles est d’ailleurs jugée “préoccupante”. “Il est important que les mesures soient limitées dans le temps pour ne pas alourdir trop la dette publique”, note le gouverneur Wunsch. “La phase de la crise où il fallait tout faire pour soutenir l’économie est derrière nous.” Un maintien des mesures de soutien à la demande risque, de plus, “de mettre de l’huile sur le feu au niveau de l’inflation”. 

Reste que si la phase de crise aura finalement été “assez simple” à gérer, la sortie risque d’être plus chaotique en raison d’un nombre important d’incertitudes auxquelles il faut faire face, relève encore M. Wunsch.

Parmi celles-ci, il note “la prolifération exponentielle du nouveau variant Omicron”, les contraintes d’offre et la hausse importante des prix de l’énergie et des matières premières. Ce sont tout autant de “menaces pesant sur la croissance”, au même titre que “les retards accumulés dans le règlement des problèmes structurels de longue date”, telle que la soutenabilité des finances publiques. 

En terme “strictement budgétaire”, la BNB recommande aux autorités publiques de ramener le déficit “dans un premier temps, on peut l’espérer pour la fin de la législature, à 3% pour stabiliser la dette”. Et puis de “recréer des marges de manœuvre simplement pour pouvoir faire face à un choc (...) et pouvoir à nouveau soutenir l’économie comme on l’a fait en 2020 et 2021 pour toute une série de secteurs qui restent soumis à des mesures restrictives”, conclut Pierre Wunsch.